（原标题：设置仅4年半便赴好意思IPO，元保损失三年终盈利）

出品 | 枪弹财经

作家 | 立莉

剪辑 | 蛋总

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

当下，国内保障中介行业正掀翻一股上市忻悦，近期又一保障中介赴好意思IPO。

9月17日，YuanbaoInc.（元保有限公司，下称“元保”）向好意思国证券往复委员会（SEC）递交上市招股书，计算以股票代码为“YB”，肯求纳斯达克上市。

算作一家保障经纪平台，元保抓有天下性的保障经纪执照，于2020年持重上线运营。凭借特有的“AI 保障”买卖模式，在夙昔几年完了了越过式增长。

字据弗若斯特沙利文的解说，按2023年首年保费计较，元保是国内东说念主身险阛阓的第二大分销商，亦然国内东说念主身险阛阓上最大的寂然保障分销商。

值得眷注的是，历经一语气三年的损失后，直到2024年上半年，元保才终于完了盈利。同期，该公司因营销用度高企及“精确”的营销模式而备受争议。

在监管趋严的大布景下，若何稳居盈利轨说念，依然摆在元保眼前的待解周折。

1、三年损失20亿元上半岁首次完了盈利

客不雅来看，元保的速即崛起，离不开降生互联网大厂的高管和本事基因。

元保的首创东说念主兼CEO方锐毕业于清华大学五说念口金融学院，曾任网易副总裁和本事负责东说念主，时期创立网易电子商务部担并一语气孵化多个业务范围，包括互联网保障。

此外，担任元保首席运营官、首席居品官、首席本事官的高管们均在网易使命多年，领有丰富的互联网行业教唆。

算作本事运转型保障分销商，元保并招架直从保障消耗者那处赢得收入，而是将协作的保障公司算作客户。

公开贵寓显现，元保与泰康在线、阳光财险、华泰保障、众安保障等多家公司深度协作，以大数据分析 本事运转为中枢竞争力，用功于责罚保障行业恒久以来存在的信息分歧称、供需招架衡的痛点。

一方面，保障公司向消耗者签发保单，并字据保费的一定比例向元保支付佣金，算作保障分销就业费。

2022年、2023年和2024年上半年，元保分袂新增约650万份、1250万份、1090万份保单。时期，协作保障公司数目从2022年的56家增至2023年的69家。

另一方面，元保为保障公司提供系统就业优化保障居品分销效果，也通过协助保障公司制作保障居品实行视频等花样完了部分收入。

就收入结构看，解说期内，元保的系统就业收入在总收入中占比卓越六成，来自卫险分销就业的收入占比逐年着落，来自系统就业收入的比重日增。

招股书显现，2021年、2022及2023年，元保分袂完了营收3.85亿元、8.5亿元及20.45亿元，年度增长率分袂达到121%和141%。

（图 / 元保招股书）

营收虽在增长，但未改损失逆境：同期归母净损失分袂为12.18亿元、4.35亿元及3.33亿元，三年损失累计近20亿元。

直到本年，元保损失景色才得以扭转。死心2024年上半年，元保完了营收15.29亿元，归母净利润1.75亿元。

（图 / 元保招股书）

进一步细看，2023年上半年至2024年上半年，元保的营收从9.64亿元增至15.29亿元，同比增长58.7%。其中，保障分销就业收入从3.64亿元增长35.4%至4.93亿元；系统就业收入从5.89亿元增长75.3%至10.32亿元。

不外，对刚扭亏为盈的元保而言，思完了恒久盈利并非易事，短期保障占比较大、大客户蚁集度高皆是暗藏的风险。

招股书显现，解说期内元宝在保障分销和就业中赢得的很大一部分收入来自短期保障居品。2022年、2023年和2024年上半年，短期保障居品首年保费在总保费中占比分袂为92.6%、96.0%、99.5%。

2023年上半年至2024年上半年里，尽管元保的营收完了大幅增长，恒久保障分销就业收入占比却着落32.7%。若平台未能将大量短期保障消耗者诊疗为恒久保障消耗者，可能对财务情况酿成不利影响。

此外，2022年、2023年和2024年上半年，前三大客户收入占元保总收入的比重达69%、56%和61%。元保在招股书中直言，要是无法看护与保障公司的现存关连，或无法与新保障公司协作，可能无法提供便捷充足的互联网保障分销就业。

2、营销用度居高不下，烧钱模式能否永恒？

事实上，夙昔三年元保的限度速即推广，主要所以高抬高打的营销模式开说念。

「界面新闻·枪弹财经」严防到，深耕短期保障阛阓的元保，依托互联网渠说念，突破了传统线下代理东说念主展业的地域规章，借助数字告白与出动互联网将保障就业扩展至山区和屯子等地区。

这么作念的瑕疵也了然于目，在财务报表上主要泄露为较高的销售与营销用度。

（图 / 元保招股书）

2022、2023年及2024年上半年，总运营成本和用度分袂为8.66亿元、18.7亿元及12.14亿元，所占营收比重分袂达101.9%、91.4%及94.4%。

其中，元保为了眩惑新消耗者与留下现存消耗者，同期销售与营销用度分袂高达6.57亿元、14.62亿元及9.56亿元，在2022年至2023年一年时期内翻倍增长。

与之对应，销售与营销用度在总运营成本中的占比分袂高达75.8%、78.2%、78.8%，仍在抓续攀升。

另一个增长较快的开支是研发用度，元保期骗数据分析和AI等本事，增强其运营中的居品创建、分销和促销等方面。

具体来看，元保的研发用度从2022年底的7843万元增至2023年底的1.29亿元，增幅达64.48%。2024年上半年，元保的研发用度为8979万元，同比增长141.2%。

不外，和高企的营销用度比拟，2022、2023年及2024年上半年，研发用度在总干涉中的占比仅为9.0%、6.9%及7.4%。

运筹帷幄词，抓续的“烧钱”换来了限度，却莫得换来新成本进账。

2021年5月，元保完成近10亿元C轮融资，由源码成方法投，凯辉基金、山行成本等跟投，元启成本担任独家财务参谋人。不外，这亦然元保终末一次融资。

互联网保障分销虽属较新的行业，但竞争敌手实在不少。其竞争敌手不仅包括其他在线寂然保障居品和就业平台、传统保障中介东说念主、大型保障公司的网上直销渠说念，已开展保障分销业务的主要互联网公司、其他互联网保障科技公司等皆在竞争之列。

在夙昔几年的发展中，元保通过不休优化的就业和本事，扩大协作保障公司的数目，并为更多保障公司带来价值，但这些保障公司与元保的协作经常不具排他性。

元保在招股书中坦言，其在提供在线保障分销和就业的时期不长，跟着继续发展业务和获取新消耗者，运营成本和用度可能会增多，不可保证异日会抓续盈利。

3、投诉频发，均衡更动与合规成关键

基于元保首创团队带有的“互联网大厂基因”，在东说念主工智能及大模子本事的商讨及应用上，元保如实走在行业前沿。

据招股书裸露，2020年，元保推出第一个用户模子，使其成为接头和知悉消耗者行径的行业前驱。2021年，元保将模子引诱扩展至媒体模子和居品模子，应用于及时告白和居品推选等场景。

死心2024年6月底，元保引诱了卓越4400个模子，包括七百多个媒体模子、三千多个用户模子和近七百个居品模子，使用卓越4300个标签分析用户数据。

基于此，元保将“AI 保障”更动模式渗入至全进程，更动的同期缩小保障门槛，增强居品普惠性。

但需要严防的是，元保的业务高度依赖数据使用，元保在招股书中示意，要是无法获取或蕴蓄有余的数据、数据包含缺口或不准确，运营主体可能无法推选最合适的保障居品和就业，保障消耗者和业务可能会受到不利影响。

这种依赖数据使用的“精确”运营模式，也为元保招致不少争议。

“任何未能保护第三方好意思妙信息或不当使用或裸露此类数据的行径皆可能使中国运营实体承担数据隐讳和保护法律国法轨则的背负，对其声誉产生负面影响，并拦截其消耗者使用咱们的在线平台。”元保在招股书中坦言。

黑猫投诉也显现，截止本年10月，元保累计收到上千条投诉，不少是对于自动扣费及“被指点”投保。在黑猫投诉网站上，有多名有效户示意，元保保障以告白集合一元保障的花样糊弄点击，在本东说念主不知情情况下强制扣费况且次月自动扣费。

（图 / 黑猫投诉网站）

早在2020年，原银保监会消保局就对此类行径点名通报，指出销售页面显现“首月0.1元”“首月3元”等骨子，是一种给投保东说念主优惠（豁免或减少）应交保费错觉、指点投保东说念主购买保障的行径，属于过错宣传。

2022年，元保公司因未按轨则开展互联网保障经纪业务，被中国银行保障监督料理委员会陕西监管局处以申饬并罚金1万元的处罚。同期，该公司的时任法定代表东说念主孙舒立也未能避免，被处以申饬并罚金3000元的个东说念主处罚。

对于元保而言，自我造血和外部补血才调不及的情况下，通过IPO吸金似乎成了元保不得不走的一步。

而在监管趋严的大布景下，元保能否均衡好更动与合规，走稳推广及盈利的“均衡木”，「界面新闻·枪弹财经」将抓续眷注。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF公约。