在阅历了行业低谷之后，凯格精机迎来了新的但愿和转机。曩昔几年的破钞电子行业受到下流需求疲软的影响，合座推崇欠安，成本压缩的压力逐步传导到拓荒制造商，进而累赘了3C拓荒企业的财务功绩。动作电子装联拓荒行业的代表性企业，凯格精机也未能避免。2023年，公司靠近较大的挑战，营收下跌了5%，归母净利润大幅下滑了58.6%。

相干词，在2024年，跟着下搭客户需求的回暖，凯格精机的功绩得到了复原，超越是在立讯精密、鹏鼎控股和华为等大客户的订单回升下，公司的推崇逐步好转。2024年上半年，公司竣事了权贵增长，推崇出苍劲的回升势头。三季度，公司营收达到2.2亿元，同比增长了43.9%；归母净利润为0.17亿元，同比大增143.8%。

2024年前三季度，公司在存货盘活天数和应收账款盘活天数方面均出现了权贵改善，别离同比减少了11.4%和35.9%。同期，协议欠债同比增长了154%，这为公司后续功绩增长提供了坚实的保险。

从公司家具结构的拆解来看，凯格精机的家具可分为两大类：一类是电子装联拓荒，包括锡膏印刷拓荒、点胶拓荒和柔性自动化拓荒，另一类是挑升用于LED和半导体封装中固晶工序的封装拓荒。不错说，电子装联拓荒是公司业务的基础，而封装拓荒则为公司翌日的增长提供了浩荡空间。

领先来看电子装联拓荒，跟着东谈主工智能时候的加快发展，破钞电子行业的需求瞻望将出现质的飞跃。瞻望到2029年，大家可衣着拓荒的出货量将达到6.8亿台，这一趋势将进一步鼓励电子装联拓荒行业的快速发展。当今，电子整机家具正朝着袖珍化、浮滑化和数字化方针发展，元器件封装时候逐步从SMT向SMC/SMD转型，这也促使电子装联SMT工艺成为主流的拼装工艺。凯格精机的锡膏印刷拓荒和点胶拓荒恰是这项中枢工艺的紧迫构成部分。

凯格精机在锡膏印刷拓荒界限已经冲突了外洋企业的时候操纵，具备了自主研发的技艺，何况得到了大家市占率第一的收获。本年上半年，锡膏印刷拓荒的营收为1.9亿元，同比下跌了6.4%，主要原因是部分拓荒尚未验收，尚未对当期收入产生影响，因此无须过度记忆。与此同期，点胶拓荒的营收推崇止境苍劲，竣事了0.5亿元，同比增长了72%。

尽管公司在电子装联拓荒的收入牢固回暖，但该业务的盈利技艺在2022年之后出现了一定进程的下滑。到本年6月底，锡膏印刷拓荒和点胶拓荒的毛利率别离为38.9%和33.7%，相较2023年底别离下跌了2.3个百分点和3.3个百分点。跟着下流需求的复苏，公司电子装联业务的毛利率有望牢固回升，但这如故由需要时候。当今，封装拓荒业务成为鼓励公司功绩增长的主要引擎。

2024年上半年，公司封装拓荒的营收达到了0.97亿元，同比增长了298%。封装拓荒主要应用于LED和半导体封装中的固晶工序，是竣事LED芯片大限度改换、擢升责任效用和家具良率的要害拓荒。当今，凯格精机的LED封装拓荒已经全面遮蔽了SMD、COB和IMD三大封装花式。跟着对表示闭幕条目的络续提高，Mini LED逐步成为主流时候，取代了传统的LED时候。本年上半年，Mini LED的销售量和销售额别离增长了19.9%和8.6%，瞻望到2025年，Mini LED背光芯片的出货量将达到626万片，2021-2025年的复合年增长率将达到62.9%。这一阛阓空间极为浩荡。

Mini LED当今仍处于初步限度化分娩阶段，其大限度、高效的芯片改换是冲突产能瓶颈的要害，而这一需求对固晶拓荒的改换速率提议了更高的条目。为了知足这一世产需求，阛阓上已经推出了包括Pick & Place、刺晶、弹性改换和激光剥离改换等四种主要的固晶时候决策。其中，Pick & Place和刺晶时候已成为行业主流，凯格精机已掌持了这两项时候并顺利应用于量产拓荒中。

除了合座阛阓限度的增长外，国产替代趋势也为凯格精机带来了雄伟的增长后劲。在封装拓荒界限，固晶拓荒的阛阓价值占比高达28%，而国产化率仅为5%操纵，仍有极大的替代空间。在曩昔几年的行业低迷期，凯格精机在“开源”和“节流”方面皆收受了灵验圭表，保持了较好的财务韧性。

2024年前三季度，凯格精机的销售用度率、束缚用度率和财务用度率别离为13.6%、5.4%和-4%，同比别离下跌了2.2个百分点、1.6个百分点和1.5个百分点。

尤其是在销售用度率方面，公司仍有擢升起间，同业业的快克智能销售用度率为7.9%，低于凯格精机的5.7个百分点。

尽管公司在“开源节流”的战术下竣事了功绩回升，但其现款流景况依然完了乐不雅。2024年三季度，公司规划举止的现款流净额为-1.2亿元，同比下跌了163.8%，净现比为-271.5%。

一方面，公司正加大本钱开支，扩建产能，预支账款同比增长了135.4%，达0.23亿元；另一方面，公司销售固晶拓荒所得的弥远应收款也同比增长了91.9%，达3.3亿元，这在一定进程上影响了公司利润的转动，并增多了坏账风险。同期，公司的资金诈欺尚存在一定分歧理之处。尽管闭幕三季度公司手头持有7.56亿元的货币资金，但却参预了2.9亿元购买进款，往复性金融金钱的资金占用比例偏高，进而对现款流产生了压力。

#智启新篇想象#关于任何企业而言，现款流束缚是保险其可持续规划的中枢。若凯格精机无法灵验擢升回款束缚技艺和资金分派效用，其翌日的规划可持续性将受到一定挑战。

追想来说，跟着AI时候鼓励破钞电子行业的持续迭代，电子装联拓荒的需求正持续增长，凯格精机在这一波行业回暖中迎来了功绩复苏。此外，封装拓荒业务的苍劲推崇为公司翌日提供了可不雅的成漫空间。相干词，现款流问题仍是制约公司进一步膨大的瓶颈，只消惩办这一问题，公司才能竣事弥远踏实的功绩增长。