华安证券股份有限公司姜肖伟近期对比亚迪进行参议并发布了参议评释《限制降本重叠居品结构改善，Q3盈利才调进步》，本评释对比亚迪给出买入评级，刻下股价为303.1元。

　　比亚迪(002594)　　主要不雅点：　　销量限制扩大带动盈利才调进步　　比亚迪三季报披露，2024年前三季度交易收入杀青5022.5亿元，同比+18.9%；归母净利润杀青252.4亿元，同比18.1%。单季度看，2024Q3杀青交易收入2011.3亿元，同比+24.0%，环比+14.2%；归母净利润杀青116.1亿元，同比+11.5%，环比+28.1%；扣除比亚迪电子业务后归母净利润105.9亿元，同比+12.6%，环比+28.1%。受益于销量限制的扩大，公司三季度盈利才调显赫进步。　　高端居品结构改善以及限制降本效应，带动毛利率环比进步　　受益于高端居品结构改善以及限制降本效应，2024年前三季度杀青毛利率20.8%，同比进步0.98PP；Q3单季度毛利率21.9%，同比下落0.2PP，环比进步3.2PP，剔除比亚迪电子业务后毛利率25.5%，同比下落0.2PP，环比进步3.1PP。商场促销以及折旧摊销加多带动三季度公司销售费率4.8%，同比进步0.9PP，环比进步0.5PP；Q3单季度处分费率2.3%，同比进步0.2PP，环比进步0.1PP；研发费率6.8%，同比抓平，环比进步1.7PP。毛利率进步带动三季度归母净利率达到5.8%，同比下落0.6PP，环比进步0.7PP。　　受益于DMI5.0车型放量，单车净利进步约0.93万元/台　　公司三季度杀青汽车销量113.5万台，同比+37.7%，环比+15.1%；高端居品结构改善以及限制降本效应下，扣除比亚迪电子的ASP为13.9万元/台，环比进步约3600元；单车费本10.4万元/台，环比下落约1500元。三季度单车净利9300元/台，环比进步约750元。　　受益于基本盘销量扩大，三季度市占率连接进步　　三季度市占率稳步进步，批发市占率为16.9%，环比进步1.3PP；终局市占率17.6%，环比进步2PP；新动力商场中，批发与终局市占率达到35.3%。销量结构方面，基本盘销量比重87%，高端品牌销量比重4%，出口销量比重8%。　　投资提出　　受益于公司高端居品结构改善以及限制降本效应，带动公司单车盈利才调进步，2024-2026年展望公司归母净利润373.41/442.70/566.50亿元，有计划到公司商场份额的扩大，同期高端豪华车型连接上市，以及出口放量将有劲褂讪公司盈利水平，保管“买入”评级。　　风险请示　　1.国际出口不足预期。出口方针国度关税战略、国际政事干系、当地渠说念配置以及配套充电门径、滥用者对电动汽车的认同度均会影响公司出海进度，导致出口不足预期。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据计较，光大证券倪昱婧参议员团队对该股参议较为长远，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利393.9亿，左证现价换算的预测PE为22.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级34家，增抓评级7家；往时90天内机构方针均价为362.13。

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