上海证券有限连累公司刘京昭近期对工业富联进行商讨并发布了商讨讲述《工业富联2024年三季报点评：Q3事迹连忙增长，中枢成长聚焦两大主题》，本讲述对工业富联给出买入评级，现时股价为24.38元。

　　工业富联(601138)　　投资节录　　事件概述　　2024年10月30日，工业富联发布三季度讲述。季报数据露出，24年前三季度公司达成买卖收入4363.73亿元，同比增长32.71%；达成归母净利润151.41亿元，同比增长12.28%。Q3数据来看，公司达成买卖收入1702.82亿元，同比增长39.53%；达成归母净利润64.02亿元，同比增长1.24%，增收增利才调连忙攀升。　　中枢不雅点　　Q3事迹加快趋势不变，云遐想深度赋能公司发展。单Q3季度来看，工业富联营收、归母净利润环比增长率区别为15.52%、40.57%，事迹延续高增主要收货于云遐想业务（就业器）及集中通信业务的刚劲增长。1）云遐想业务方面，公司前三季度云遐想业务营收同比+71%，其中AI就业器分支同比+228%，占就业器营收比重擢升至45%，这一比值在Q3为48%；同期通用就业器回温延续，前三季度营收同比+22%；2）集中通信业务方面，400/800G交换机、WiFi及SmartNIC/DPU板卡延续鼓动集中通信业务，其中400/800G高速交换机Q3营收同环比+128%、27%，SmartNIC/DPU前三季度营收同比+200%。　　用度管控才调隆起，利润率水平权贵优化。用度方面，公司三费管控才调延续踏实，24年Q3季度经管用度率环比基本保持一致，研发用度率下落0.44个百分点。讲求的用度截至抬升了利润率水平，在利润率方面，毛利率及净利润率区别扩大至6.97%、3.76%。咱们觉得，跟着公司用度截至的不断优化，毛利率、净利率水平有望迎来始终慢步飞腾阶段。　　量度异日，富联的中枢成长点主要聚首于以下两方面：1）B200及GB200系列居品量度在2024Q4及2025Q1不绝初始出货，工业富联手脚GB200机型的推出方，有望深度受益于AI就业器需求的权贵推广；2）AI手机具有高能耗、高散热的特色，对金属材料的掌持条目高，富联掌持金属机构件在可塑性、散热性、上色性的诸多材料和工艺技艺，其高端机型机构件出货量优于市集进展，异日也将进一步受益于AI手机的发展。　　投资提议　　陪同AI基础要津缔造的加快鼓动，以及卑劣AI哄骗的延续焕发，公司手脚英伟达的抽象合营伙伴，有望延续受益于AI始终扩容的趋势演绎。咱们量度2024-2026年公司买卖收入为5988.53、7238.07、7870.83亿元，同比增长25.72%、20.87%、8.74%；达成归母净利润255.31、317.66、364.01亿元，同比增长21.35%、24.42%、14.59%，对应PE为18/15/13倍，看护“买入”评级。　　风险教导　　AI大模子商用化不足预期；北好意思云厂商投资不足预期；宏不雅经济不足预期等。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据遐想，华泰证券黄乐平商讨员团队对该股商讨较为深刻，近三年预测准确度均值高达90.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利242.87亿，左证现价换算的预测PE为20.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级20家，增持评级5家；夙昔90天内机构方针均价为32.26。

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