（以下本色从东吴证券《2024年三季报点评：收入端保抓快速增长，其他收益累赘利润证实》研报附件原文选录）柏楚电子(688188)投资重点Q3为激光切割传统淡季，收入端保抓快速增长。2024年Q1-Q3公司终了营收13.01亿元，同比+31.19%；归母净利润7.26亿元，同比+26.84%；扣非归母净利润6.92亿元，同比+30.97%。单Q3来看，公司终了营收4.17亿元，同比+26.27%；归母净利润2.35亿元，同比+11.63%；扣非归母净利润2.21亿元，同比+17.92%。Q3为激光切割行业需求淡季，公司收入利润虽环比有所下滑，但同比仍终了快速增长。预测往时，高功率切割截至系统需求抓续繁荣，重叠智能切割头快速放量、智能焊合快速冲破，公司全体功绩有望无间高增态势。毛利率稳中有升，净利率下滑主要受其他收益累赘。2024年Q1~Q3公司销售毛利率81.6%，同比+1.2pct；销售净利率59.4%，同比-0.5pct。单Q3来看，公司销售毛利率为82.4%，同比+1.7pct，销售净利率58.57%，同比-5.0pct。（1）毛利端：咱们判断毛利率改善主要系公司里面降本增效&居品结构改善。（2）用度端：2024年Q1~Q3时分用度率为21.14%，同比-1.56pct，其中销售/治理/研发/财务区别同比-0.25/+0.01/-3.17/+1.85pct，全体用度截至细致。净利率下滑主要由于其他收益较2023年同时减少0.28亿元，累赘净利率9pct，系非狡计性波动。智能焊合产业趋势竖立，公司跨鸿沟拓品类终了无垠界膨胀。1）中期驱能源：钢结构行业非标化焊合的痛点问题从技巧面上已有惩办有打算，2024年4月鸿路钢构发布招标公告后产业趋势进一步竖立。公司先发上风赫然，算作多个钢结构大客户勾通伙伴将直采纳益。2）永恒驱能源：公司基于自主研发的五大中枢技巧，抓续加大对平台基础才调建造的干与，一方面公司抓续加大研发干与保抓技巧跳动性，一方面下千里末端阛阓。保证业务落地细目性及盈利才调。以精密加工鸿沟为例，公司研发高性能振镜截至系统，辅以平台与振镜四轴联动技巧、高精高速直线电机运转技巧，在泄露面板切割、能源电板焊合切割、光伏掺杂划线等激光行使中加快居品有打算落地。盈利预测与投资评级：咱们保管公司2024-2026年归母净利润预测9.76/13.07/16.74亿元，现时市值对应PE为42/31/24倍，保管“买入”评级风险领导：下贱需求不足预期，智能焊合行业产业化不足预期，竞争神色恶化等。